今年由于冬季冷空氣來(lái)得相對較晚，電廠(chǎng)日耗遲遲不見(jiàn)明顯的季節性抬升，導致煤炭市場(chǎng)需求不足，動(dòng)力煤價(jià)格持續走低。11月1日至11月18日，環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤指數價(jià)格每噸下跌11元。雖然跌幅不大，但下跌發(fā)生在市場(chǎng)即將進(jìn)入迎峰度冬用煤旺季之際，可見(jiàn)供應寬松情況較為明顯。那么，在這個(gè)逐步進(jìn)入旺季的關(guān)鍵節點(diǎn)，動(dòng)力煤供需走勢到底如何？后續是旺季不旺還是有望出現一波漲勢？
首先從國內產(chǎn)量來(lái)看，國家統計局數據顯示，1月至10月，規上工業(yè)原煤產(chǎn)量38.9億噸，同比增長(cháng)1.2%；10月規上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.1億噸，同比增長(cháng)4.6%，增速比9月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。從6月開(kāi)始，全國原煤產(chǎn)量同比正增長(cháng)，后續月同比增速基本在2.8%以上，10月更是創(chuàng )下今年月同比增速新高。產(chǎn)量的穩步提升使得煤炭供應相對寬松。即便已經(jīng)進(jìn)入迎峰度冬用煤旺季前期，電廠(chǎng)日耗開(kāi)始季節性抬升，社會(huì )庫存仍在增加。充足的供應是市場(chǎng)對旺季信心不足的重要原因。
從進(jìn)口煤來(lái)看，海關(guān)數據顯示，1月至10月，我國進(jìn)口煤炭4.4億噸，同比增長(cháng)13.5%，其中9月進(jìn)口煤炭達到4759萬(wàn)噸，刷新月度最高紀錄。10月進(jìn)口煤數量雖較9月小幅回落，但也達到了4625萬(wàn)噸，為今年月度進(jìn)口量第二高水平。今年煤炭進(jìn)口量一直保持在較高水平，主要是因為進(jìn)口煤與國內煤相比保持著(zhù)較明顯的價(jià)格優(yōu)勢。南方港口進(jìn)口煤價(jià)差優(yōu)勢基本保持在每噸40元以上，因此沿海地區尤其是華南地區一直在大量采購進(jìn)口煤。目前部分電廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始招標明年1月的進(jìn)口煤，依然保持著(zhù)較高的采購熱情。從海運進(jìn)口煤周度數據來(lái)看，11月中上旬到岸量仍處在高位，發(fā)貨量也未出現明顯回落。預計11月至12月用煤旺季進(jìn)口煤數量仍會(huì )維持在相對較高水平，月度進(jìn)口量在4500萬(wàn)噸以上。
從需求端來(lái)看，截至11月15日，樣本終端11月日耗累計同比僅增1.45%，而10月累計同比增幅為2.71%，9月累計同比增幅為5.61%?？梢?jiàn)11月煤耗增長(cháng)不僅與9月相差甚遠，甚至不如淡季的10月。主要原因是今年8月后水電出力減弱較快。9月和10月，受水電迅速回落影響，煤電出力加大，動(dòng)力煤日耗增加。10月后半月起，電力總需求量處于淡季，雖然水電量已回落，不再與火電搶占份額，但新能源發(fā)電量今年一直在增加，使得火電增幅出現回落。同時(shí)，到目前為止，我國大部分地區氣溫整體偏高，電廠(chǎng)日耗季節性抬升時(shí)間明顯晚于往年，且近期抬升力度也不足。
從庫存來(lái)看，社會(huì )庫存從9月中旬開(kāi)始累積，基本保持著(zhù)和去年相似的節奏。不過(guò)由于今年累庫的起始水平比去年高，因此庫存一直高于去年同期，且近期社會(huì )庫存已刷新歷史高點(diǎn)。目前由于電廠(chǎng)日耗抬升不理想，終端庫存較高，已有接卸困難的情況，一些電力集團在北方港口出售貿易煤，以此來(lái)減輕庫存壓力。
綜合來(lái)看，無(wú)論國內煤炭供應還是進(jìn)口煤數量均處在高位水平，再加上處于歷史高位的社會(huì )庫存，可見(jiàn)市場(chǎng)已做好充分的準備來(lái)應對迎峰度冬的旺季需求，但目前實(shí)際用煤需求表現較差。從時(shí)間上看，已進(jìn)入11月后半月，在沒(méi)有極端天氣出現的情況下，正常旺季需求的到來(lái)或能給價(jià)格帶來(lái)一定支撐，但已難走出明顯上漲行情。
此外，2025年長(cháng)協(xié)煤政策剛剛出臺，有兩大變化值得注意。
一是關(guān)于產(chǎn)煤省區和煤炭生產(chǎn)企業(yè)簽約量方面，由2024年的“每家煤炭企業(yè)任務(wù)量不低于自有資源量的80%”改成2025年的“不低于自有資源量的75%”。二是關(guān)于履約要求方面，納入電煤中長(cháng)期合同監管臺賬的合同均應嚴格履約，由2024年的“全年足額完成履約任務(wù)”改成2025年的“全年原則上足額履約，最低不得低于90%”。這些變化預示明年煤炭市場(chǎng)供應環(huán)境寬松，煤價(jià)可能進(jìn)一步下行。
來(lái)源：中國煤炭報