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下半年我國煉焦煤市場(chǎng)走勢還需看供需格局的變化。首先，國內保供措施將延續，預計國內煉焦煤供應將繼續處于高位。其次，預計煉焦煤進(jìn)口量也將保持在較高水平。再其次，預計下半年煉焦煤需求將會(huì )在目前基礎上有所回落。預計下半年我國煉焦煤價(jià)格整體將會(huì )振蕩走弱。

今年上半年，受供需格局變化的影響，我國煉焦煤價(jià)格總體呈大幅波動(dòng)態(tài)勢，前后經(jīng)歷了3輪上漲下跌。

1月至2月中旬是第一輪，這輪波動(dòng)幅度相對較小。進(jìn)入1月，煉焦煤價(jià)格延續了2021年冬季下游補庫的上漲行情，1月下旬，蒙古5號精煤、柳林低硫主焦、海運進(jìn)口二線(xiàn)主焦CFR價(jià)（成本加運費）分別由1月初的每噸2150元、2500元和302.5美元上漲至2400元、2800元和366美元，2月中旬又分別回落至每噸2300元、2350元和341.5美元。

2月中旬至5月下旬是第二輪，此輪波動(dòng)幅度較大。2月中旬煤價(jià)觸底后開(kāi)始反彈，4月下旬分別最高反彈至每噸3000元、3400元和491美元，之后觸頂回落，到5月下旬分別又回落至每噸2400元、2800元和373美元。

5月下旬至6月下旬是第三輪，這輪波動(dòng)幅度小但節奏快。5月下旬價(jià)格見(jiàn)底后，到6月中旬，蒙古5號精煤、柳林低硫主焦、海運進(jìn)口二線(xiàn)主焦CFR價(jià)（成本加運費）每噸分別反彈250元、200元和35美元。之后再度回落，到6月底，上述三種煤價(jià)均低于5月下旬的價(jià)格。

供需多有錯配   價(jià)格起起伏伏

進(jìn)入1月后，煉焦煤價(jià)格繼續走強，主要是受4個(gè)因素影響。一是海運市場(chǎng)煉焦煤供需偏緊，全球海運市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格持續偏強，導致我國海運煉焦煤進(jìn)口成本居高不下。進(jìn)口煤數量減少，為國內煉焦煤價(jià)格上漲創(chuàng )造了一定條件。二是受疫情影響，蒙古國進(jìn)口煤供應收縮，對國內煉焦煤價(jià)格形成較強支撐。三是受春節放假影響，國內供應端有收緊預期，進(jìn)一步增強了市場(chǎng)的看漲預期。四是焦化企業(yè)春節前增補原料煤庫存。在經(jīng)歷了將近一年持續去庫后，1月我國煉焦煤庫存整體處于偏低水平，又有供應端收縮預期的支撐，再加上下游春節前補庫采購，最終帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格上漲。

春節后，煉焦煤價(jià)格經(jīng)歷了一波短期快速下跌，主要是因為焦炭?jì)r(jià)格下跌，焦企放緩原料煤采購節奏，控制原料煤庫存。

2月中旬到4月中旬，煉焦煤價(jià)格上漲并持續處于高位，主要是受3個(gè)因素影響。一是2月中旬后期開(kāi)始焦化廠(chǎng)再度啟動(dòng)原料煤補庫。二是2月底焦炭?jì)r(jià)格開(kāi)啟上漲，焦化持續獲得利潤，帶動(dòng)煉焦煤價(jià)格上漲。三是下游需求旺盛，對煉焦煤價(jià)格形成很強的支撐。國家統計局數據顯示，4月和5月全國日均生鐵產(chǎn)量分別達到256萬(wàn)噸和260萬(wàn)噸，不斷創(chuàng )出歷史新高。

4月下旬開(kāi)始，煉焦煤價(jià)格見(jiàn)頂回落，主要是4個(gè)因素導致的。一是保供措施繼續發(fā)力，促進(jìn)國內煉焦煤實(shí)際產(chǎn)量也有所增加。二是蒙古國煉焦煤進(jìn)口量明顯回升。三是受疫情影響，經(jīng)濟下行壓力加大，鋼材需求不好，鋼廠(chǎng)有通過(guò)打壓原材料價(jià)格向上游要利潤的述求。四是貿易商投機需求顯著(zhù)減少，再加上煉焦煤供應不再緊張，導致煉焦煤價(jià)格出現較大幅下跌。

5月下旬至6月上旬，受焦企原料煤采購需求逐步好轉、疫情得到有效控制等因素影響，煉焦煤價(jià)格再度反彈。

6月中旬至下旬，煉焦煤價(jià)格再度下跌，主要受3個(gè)因素影響。一是國內鋼材需求遲遲不及預期，原料價(jià)格被再度打壓。二是煉焦煤供需緊張局面也有一定緩解。三是國際市場(chǎng)上除了能源之外的大宗商品價(jià)格率先大幅下跌，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼材、煉焦煤價(jià)格紛紛大幅下跌，最終影響國內煉焦煤價(jià)格。

供應有望增加   需求或有回落

下半年煉焦煤市場(chǎng)走勢還需看供需格局的變化。

首先，國內保供措施將延續，預計國內煉焦煤供應將繼續處于高位。今年國內煤炭保供將會(huì )貫穿全年，在煤炭保供的大背景下，預計下半年國內煉焦煤供應也將處于高位。

其次，預計煉焦煤進(jìn)口量也將保持在較高水平。進(jìn)入7月，甘其毛都口岸日均進(jìn)車(chē)數穩定在500車(chē)以上，策克口岸日均進(jìn)車(chē)超過(guò)100車(chē)，滿(mǎn)都拉口岸日均進(jìn)車(chē)回升至250車(chē)左右。6月以來(lái)，俄羅斯煤炭往我國發(fā)運量繼續維持在周均110萬(wàn)噸水平，較2021年下半年周均高出20萬(wàn)噸左右。在國際市場(chǎng)需求走弱，海運市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格大幅下跌之后，后期來(lái)自美國和加拿大等國的煉焦煤進(jìn)口量可能也會(huì )有所回升。

再其次，預計下半年煉焦煤需求將會(huì )在目前基礎上有所回落。從國際形勢來(lái)看，我國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境不斷惡化，下半年我國出口需求或將面臨嚴峻的考驗。從國內形勢來(lái)看，經(jīng)濟仍然面臨較大下行壓力，這將抑制鋼材等大宗商品需求。從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，當前鋼材庫存整體偏高，鋼材價(jià)格持續面臨下行壓力，鋼廠(chǎng)不得不持續被動(dòng)降低產(chǎn)量，最終可能導致煉焦煤需求進(jìn)一步回落。

筆者預計，下半年我國煉焦煤價(jià)格整體將會(huì )呈現振蕩走弱的趨勢。雖然當前全社會(huì )煉焦煤庫存整體仍然處于偏低水平，但是考慮到煉焦煤供給將維持高位，甚至可能還會(huì )出現邊際增加，而需求可能會(huì )有所下降。供需關(guān)系將會(huì )由上半年的平衡偏緊向稍微寬松轉變，再加上市場(chǎng)信心不足，投機氛圍減弱，預計下半年煉焦煤價(jià)格將振蕩走弱。