新冠疫情給油氣、煤炭、鋼鐵、有色金屬等這些關(guān)乎國民經(jīng)濟命脈的大宗原材料價(jià)格造成巨大波動(dòng)，也給與之緊密相關(guān)的能源、電力、冶金、化工等周期性行業(yè)蒙上陰影。
疫情至今，國際原油期貨價(jià)格創(chuàng )下五年來(lái)最大周跌幅；國際銅期貨價(jià)格也在疫情伊始時(shí)連續下跌，創(chuàng )下六年來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的連降期；彭博大宗商品總回報指數（Bloomberg Commodity Total Return Index）也創(chuàng )下去年8月以來(lái)的最低收盤(pán)點(diǎn)位。
疫情打亂了國內大宗原材料行業(yè)的生產(chǎn)節奏。晉陜蒙煤炭主產(chǎn)區2月初的復產(chǎn)率普遍不及50%，煤炭供應萎縮的壓力向下游焦化行業(yè)和電力行業(yè)傳導。而下游需求的急劇萎縮和交通運輸的不暢，又使成品油和硫酸脹庫、鋼料鋼材爆倉，倒逼化工行業(yè)和冶金行業(yè)壓減產(chǎn)量。
供需雙雙走弱使得大宗工業(yè)原材料價(jià)格成了最捉摸不定的因素，現金流危機率先在那些高負債的中小型企業(yè)身上出現。
為支持企業(yè)應對危機，2月1日，央行、財政部、銀保監會(huì )、證監會(huì )、外匯局五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》。2月3日，中國人民銀行宣布將通過(guò)元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作投放1.2萬(wàn)億元資金，確保流動(dòng)性充足供應，銀行體系整體流動(dòng)性比去年同期多9000億元。
2月12日中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，強調把新冠肺炎疫情影響降到最低，保持經(jīng)濟平穩運行和社會(huì )和諧穩定。截至3月1日，已有13個(gè)?。ㄊ?、區）公布2020年重點(diǎn)項目投資計劃清單，其中8個(gè)省份的年度投資額共計2.8萬(wàn)億元，基建投資占比最大。
展望未來(lái)，行業(yè)普遍預計貨幣政策會(huì )轉向相對寬松，財政政策也將更加積極，這是大宗原材料行業(yè)可以期待的“春天”。
石油：庫存高企，價(jià)格走低
作為“工業(yè)的血液”，石油是國際化程度非常高的大宗商品。2019年中國全年原油進(jìn)口量超過(guò)5億噸，石油消費量達6.9億噸，占全球總消費量14.5%，中國的石油對外依存度升至72%。突如其來(lái)的新冠疫情，給這個(gè)世界第一大原油進(jìn)口國和世界第二大石油消費國帶來(lái)巨大沖擊。
疫情爆發(fā)以來(lái)，布倫特原油從1月20日65.98美元/桶跌至2月28日49.92美元/桶。WIT原油從1月20日59.35美元/桶跌至2月28日45.27美元/桶，并創(chuàng )下11年來(lái)最大單周跌幅。截至3月5日收盤(pán)，布倫特原油跌2.60%，報50.16美元/桶；WTI原油跌2.52%，報46.00美元/桶。
國際各大能源或咨詢(xún)機構均對疫情“黑天鵝”沖擊下的國際油價(jià)抱以悲觀(guān)態(tài)度。國際能源署2月最新出版的《石油市場(chǎng)報告》中認為，2020年全球石油消費僅增長(cháng)82.5萬(wàn)桶/日，比年初的日增幅預測下調36.5萬(wàn)桶/日，是2011年以來(lái)最低的增長(cháng)速度。
據國際知名能源咨詢(xún)公司埃士信華邁（IHS）預測，今年一季度全球石油消費的同比增量將由此前預計的60萬(wàn)桶/日降為-50萬(wàn)桶/日左右，上一次負增長(cháng)出現在2008年全球金融危機。國際能源署預測，2020年一季度全球石油消費量年化計算后將下降43.5萬(wàn)桶/日，是10多年來(lái)第一次全球性的石油消費下滑。
近年來(lái)，持續走弱的國際油價(jià)很大程度上依賴(lài)中國市場(chǎng)的支撐，石油輸出國組織（OPEC）多次組織成員國聯(lián)合減產(chǎn)來(lái)提振油價(jià)，但都被增產(chǎn)勢頭強勁的美國、俄羅斯拉低?！癘PEC的減產(chǎn)追趕不上非OPEC國家的增產(chǎn)，使得2020年全球石油市場(chǎng)的供應過(guò)剩局面更加嚴重，而新冠疫情的爆發(fā)，又讓供需缺口拉得更大?！敝惺蛧H部綜合處處長(cháng)陸如泉告訴《財經(jīng)》記者。
隨著(zhù)疫情向全世界蔓延，日本、韓國等石油進(jìn)口大國紛紛出現疫情惡化趨勢，對石油需求的打擊面將進(jìn)一步擴大，反映在油價(jià)上就是自2月20日以來(lái)的連續暴跌。由于伊朗疫情嚴重，全球最大產(chǎn)油區中東未來(lái)局面也不確定，伊朗的石油出口在美國制裁之下已經(jīng)很少，但其疫情若蔓延到其他產(chǎn)油國，對供應端就會(huì )產(chǎn)生重大影響。
對國內產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，國際原油價(jià)格波動(dòng)影響最為直接的是石油煉化行業(yè)?！皬臍v史上看，國際原油價(jià)格下跌對國內煉廠(chǎng)是利好。但這一次疫情是‘雙跌’，不僅原油跌，成品油也大幅跳水?！标懭缛f(shuō)。
疫情使得占成品油消費總量60%~70%的交通運輸業(yè)遭受重創(chuàng )。根據交通運輸部數據顯示，今年春運40天（1月10日~2月18日）全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客14.8億人次，比去年同期下降50.3%。受此影響，預計今年前兩月的成品油消費量同比下滑近三成。陸如泉認為，即便疫情從3月起得到有效控制，石油消費量也難以迅速恢復。
由于銷(xiāo)路不暢，多數成品油庫存處在中高位。國家能源局2月21日披露的數據顯示，國內成品油庫存高達2110萬(wàn)噸，接近“三桶油”（中石油、中石化、中海油）的庫容上限。隆眾數據顯示，截至1月30日，山東省地方煉廠(chǎng)樣本企業(yè)汽油庫存52.71%（庫存占庫容的比），柴油庫存50.03%，汽柴油庫存均超過(guò)2019年以來(lái)的40%警戒庫存。
“按目前‘三桶油’的成品油庫存，在中國不加工一滴原油的情況下，仍然能滿(mǎn)足國內一個(gè)月的成品油需求；如果按疫情期間的消費情況，滿(mǎn)足兩個(gè)月都不成問(wèn)題?！焙Ｍㄆ谪浤茉椿ぱ邪l(fā)負責人楊安告訴《財經(jīng)》記者。
高庫存不僅使得煉廠(chǎng)被迫壓減產(chǎn)量，也大幅侵蝕煉廠(chǎng)的效益。中石化和中石油已分別計劃將其2月份目標原油加工量壓縮80萬(wàn)桶/日和30萬(wàn)桶/日；“地煉企業(yè)可能壓產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，僅30%~40%的開(kāi)工率已降至五年來(lái)的最低位，中小企業(yè)的日子將更加難熬?！睏畎舱f(shuō)。
國家和地方的財稅和金融單位已陸續出臺相關(guān)優(yōu)惠措施緩解中小企業(yè)的現金流壓力。除了央行注入流動(dòng)性外，占全國地煉產(chǎn)能65%的山東省也出臺了金融、稅費等方面的支持政策。上海期貨交易所（下稱(chēng)“上期所”）也提高了原油期貨的套期保值審批效率，交易數據顯示，疫情帶來(lái)的原油價(jià)格波動(dòng)增加了企業(yè)風(fēng)險對沖需求，原油期貨持倉規模呈快速放大趨勢，截至3月5日收盤(pán)，持倉量達到81144手，創(chuàng )歷史新高。
疫情結束后，需求釋放疊加政府對基建、舊改等領(lǐng)域的經(jīng)濟刺激政策，石油的行情有望走強?，F階段考慮到國際油價(jià)行情和疫情期間為企業(yè)紓困的要求，國家發(fā)改委于2月4日和18日兩次下調成品油價(jià)格。成品油貿易商也在加大買(mǎi)入和囤貨的力度，社會(huì )庫存飆升?！皳覀兊恼{研，貿易商對成品油未來(lái)價(jià)格反彈普遍充滿(mǎn)信心?！睏畎舱f(shuō)。
陸如泉認為，國際油價(jià)的走低意味著(zhù)全球油氣供需寬松局面的持續，中國能源安全的緊張局面將得到進(jìn)一步緩解。
“還有一個(gè)必須考慮的問(wèn)題是，根據中美1月15日達成的第一階段經(jīng)濟貿易協(xié)議，中國今明兩年將在2017年基礎上擴大進(jìn)口美國能源產(chǎn)品524億美元?！标懭缛J為，突如其來(lái)的疫情降低了我國的油氣需求，變相增加了從美國進(jìn)口能源產(chǎn)品的難度，意味著(zhù)我們的履約難度在增加?！跋啾扔诙砹_斯和卡塔爾，美國的能源產(chǎn)品并沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢?！?/p>
煤炭：產(chǎn)能基本恢復
2020年春節較早，大部分煤礦于1月20日前后開(kāi)始放假，僅部分國有大礦維持正常生產(chǎn)，主要承擔保供應任務(wù)。但疫情的突然降臨，使原定于初六、初七的煤礦和洗選廠(chǎng)的復工時(shí)間一延再延。
“煤礦主要是人手不足的問(wèn)題，原來(lái)每天三班倒，現在多數都是兩班甚至單班?！?汾渭能源副總經(jīng)理曾浩告訴《財經(jīng)》記者，因為井下的工作環(huán)境比較封閉，生產(chǎn)人員相對集中，新冠病毒的傳播風(fēng)險更大。
中國煤炭資源網(wǎng)數據顯示，陜西榆林2月初的復工煤礦產(chǎn)能僅占其總產(chǎn)能的40%，中旬復產(chǎn)占比回升到43%；內蒙古鄂爾多斯2月初復產(chǎn)煤礦僅占其總產(chǎn)能的36%，2月25日復產(chǎn)占比回升到58%；而山西復工復產(chǎn)情況相對較好，以同煤集團為例，2月初復工生產(chǎn)礦井30座，2月26日達到51座，基本恢復到2019年同期水平。
各地公路封路限行，汽運短倒（即把貨料從倉庫運到車(chē)皮，或把貨料從車(chē)皮運到倉庫）受阻，使各大運煤鐵路都出現運量不足的局面。環(huán)渤海港口煤炭調進(jìn)一度低位運行，2月6日秦皇島港庫存降至390萬(wàn)噸，創(chuàng )2016年“供給側改革”以來(lái)最低水平。截至2月28日秦港存煤量為569萬(wàn)噸，已超過(guò)年初水平。
作為我國的能源“壓艙石”，煤炭的供應和市場(chǎng)穩定關(guān)乎國計民生，國家和地方政府紛紛出臺煤炭保供政策。
2月1日，國家煤礦安監局公布《關(guān)于切實(shí)做好春節后煤礦復工復產(chǎn)工作有關(guān)事項的通知》，要求煤礦“安全生產(chǎn)沒(méi)把握不復產(chǎn)、疫情防控沒(méi)把握不復產(chǎn)”，對實(shí)際到崗職工較少的煤礦要求“必須減少產(chǎn)量，減少進(jìn)尺安排，減少開(kāi)工頭面”。同一天，國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于做好疫情防控期間煤炭供應保障有關(guān)工作》的通知，要求有序釋放煤炭?jì)?yōu)質(zhì)先進(jìn)產(chǎn)能，確保疫情防控期間煤炭市場(chǎng)平穩運行。2月5日，國家發(fā)改委、國家能源局召開(kāi)應對疫情能源供應保障電視電話(huà)會(huì )議，對保供工作進(jìn)行再動(dòng)員再部署。
國家能源局煤炭司司長(cháng)魯俊嶺2月23日在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會(huì )上介紹，截至2月22日，全國在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能31.7億噸，產(chǎn)能復產(chǎn)率達到76.5%，當日產(chǎn)量833萬(wàn)噸?！耙咔閷γ禾慨a(chǎn)量帶來(lái)的不利影響目前已經(jīng)基本消除，復產(chǎn)率達到了往年同期水平?！?/p>
疫情同樣沖擊煤炭的下游產(chǎn)業(yè)，動(dòng)力煤需求集中的電力行業(yè)、煉焦煤需求集中的焦化行業(yè)均大幅走弱。
對于電力行業(yè)，動(dòng)力煤供應緊張的同時(shí)，疫情使下游的用電量也大幅收縮。春節假期至2月7日，六大發(fā)電集團日均耗煤量從52萬(wàn)噸減少至37萬(wàn)噸，盡管2月16日到21日日耗從38.2萬(wàn)噸回升到42.13萬(wàn)噸，但也僅為去年農歷（考慮春節的影響）同期的60%左右。
為支持下游企業(yè)復工復產(chǎn)，2月22日國家發(fā)改委印發(fā)通知，要求自2月1日至6月30日，降低除高耗能行業(yè)用戶(hù)外的其他企業(yè)用戶(hù)用電價(jià)格5%，實(shí)施支持性?xún)刹恐齐妰r(jià)政策。國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)隨后出臺多項措施，總計將減免約595億元電費。
“下游工業(yè)企業(yè)復工尚處啟動(dòng)階段，加上氣溫不斷回暖，負荷持續低位運行，電煤庫存相對充足?！敝袊娏ζ髽I(yè)聯(lián)合會(huì )專(zhuān)家葉春告訴《財經(jīng)》記者。從國家能源局2月23日披露的信息來(lái)看，2月上中旬全國日均發(fā)用電量143億千瓦時(shí)，最大負荷約6.9億千瓦，發(fā)電裝機充足，電煤供應穩定，能夠保障疫情防控和復工復產(chǎn)需要。
對于焦化行業(yè)，焦煤供應緊張的同時(shí)，復工延遲和物流不暢壓低焦化廠(chǎng)的開(kāi)工率，山西、河北等焦化廠(chǎng)限產(chǎn)比例普遍在30%左右，部分焦化廠(chǎng)限產(chǎn)比例達50%~ 60%。曾浩認為，隨著(zhù)疫情出現拐點(diǎn)，疊加國家“穩預期”“穩增長(cháng)”的政策刺激，下游鋼鐵企業(yè)的焦炭需求有望強勢增長(cháng)。
鋼鐵：生產(chǎn)火爆超往年
與其他行業(yè)普遍“熄火”不同，疫情期間，鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)活躍度甚至超過(guò)了往年同期。
“我的鋼鐵網(wǎng)”（Mysteel）數據顯示，五大鋼鐵品種（螺紋鋼、線(xiàn)材、冷軋板卷、熱軋板卷、中厚板）的鋼廠(chǎng)庫存和社會(huì )庫存連續12周增加，3月5日已經(jīng)達到創(chuàng )紀錄的3880萬(wàn)噸。每天還有約200萬(wàn)噸鋼源源不斷生產(chǎn)出來(lái)，而下游需求銳減和物流不暢，使鋼廠(chǎng)庫存超過(guò)極限。
面對倉庫里一堆再堆的鋼料和鋼材，密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)向的“我的鋼鐵網(wǎng)”咨詢(xún)總監徐向春向《財經(jīng)》記者表示擔憂(yōu)：“這么大的庫存積壓，如果銷(xiāo)售不出去，未來(lái)價(jià)格走低，鋼廠(chǎng)將難以回籠資金?！?/p>
鋼廠(chǎng)最大的兩個(gè)下游市場(chǎng)——建筑業(yè)和制造業(yè)受疫情影響嚴重。工信部2月24日披露，目前中小企業(yè)目前開(kāi)工率接近30%。春節返程工人無(wú)法復工、鋼材物流不暢，導致需求遲遲不能釋放。
反觀(guān)鋼鐵生產(chǎn)端，是一副熱火朝天的景象。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )（下稱(chēng)“中鋼協(xié)”）2月22日披露，截至2月21日，中鋼協(xié)會(huì )員企業(yè)開(kāi)工率為96%。因為原材料補庫充足，以及職工出勤數相對穩定，鋼廠(chǎng)特別是長(cháng)流程鋼廠(chǎng)在春節和疫情期間仍然正常生產(chǎn)。
疫情期鐵礦石港口日均疏港量持續穩定，充分反映了國內鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)韌性。據Mysteel數據顯示，截至2月21日鐵礦石港口日均疏港量為283萬(wàn)噸，僅僅比去年同期下降3%。鐵礦石生產(chǎn)商力拓（RIO）向《財經(jīng)》表示，疫情對力拓的業(yè)務(wù)目前尚未造成重大影響。另一大鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓（BHP）告訴《財經(jīng)》，若疫情在一季度能夠得到有效控制，且建筑業(yè)和制造業(yè)等下游增速能在年內恢復至正常運行水平之上，預計2020年中國鋼鐵行業(yè)需求將實(shí)現約2.5%的增長(cháng)。
春節假期后“謎”一般籠罩華北平原的的重污染天氣，給人以最直觀(guān)的感受。華北集中著(zhù)全球最多的鋼鐵生產(chǎn)線(xiàn)，據生態(tài)環(huán)境部衛星環(huán)境應用中心的工業(yè)熱監測數據，華北地區“2+26”城市群春節以來(lái)鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)活躍度大大超去年同期。
究其背景，今年開(kāi)年以來(lái)地方專(zhuān)項債額度有望擴容至3萬(wàn)億，給基建、老舊小區改造等用鋼大戶(hù)帶來(lái)重大利好?！敦斀?jīng)》記者梳理發(fā)現，今年1月各?。ㄊ?區）披露的專(zhuān)項債發(fā)行規模超5375億元，比去年1月增加近3.8倍，其中與基建和舊改相關(guān)的金額大幅升至70%。
上海澤鐵咨詢(xún)CEO李志斌告訴《財經(jīng)》，如果按行業(yè)內1億投資對應3300噸鋼需求的說(shuō)法，這一波基建投資將至少帶來(lái)2%的鋼產(chǎn)量同比增長(cháng)，“但這僅是疫情爆發(fā)前的預測?！?/p>
為控制可能帶來(lái)的產(chǎn)能飆升，1月23日，國家發(fā)改委、工信部發(fā)布《關(guān)于完善鋼鐵產(chǎn)能置換和項目備案工作的通知》緊急叫停了鋼鐵產(chǎn)能置換和項目備案，以遏制置換過(guò)程中通過(guò)“數字游戲”變相擴大產(chǎn)能的行為。
“鋼廠(chǎng)這幾年效益很好，對未來(lái)信心很足，認為疫情對下游需求的沖擊是暫時(shí)的，需求未來(lái)會(huì )迎來(lái)集中式的爆發(fā)?！毙煜虼罕硎?，雖然近幾周的產(chǎn)量環(huán)比有所下降，但降幅不大，主要是焦炭供應不暢所致，鋼廠(chǎng)主動(dòng)限產(chǎn)的意愿并不強。
盡管未來(lái)的“春天”可期，但熬過(guò)眼下這個(gè)“寒冬”才是頭等大事。
“巨大的鋼廠(chǎng)庫存積壓將使鋼價(jià)不再堅挺?！蹦箱撌紫诂F貨分析師蔡擁政告訴《財經(jīng)》記者，一面是焦炭等原料供應緊張，價(jià)格高位，一面是鋼材的庫存高，價(jià)格低位，整個(gè)2月份鋼企將面臨負向剪刀差，部分鋼企必然出現現金流問(wèn)題。
目前，高庫存帶來(lái)的鋼價(jià)下跌對鋼廠(chǎng)現金流的擠壓已經(jīng)顯現。Mysteel數據顯示，2月28日鋼材現貨綜合成交價(jià)跌至3700元/噸，同比下降8%，創(chuàng )2017年6月以來(lái)新低；上期所2月28日螺紋鋼期貨主力合約rb2005也連續下滑，收3335元/噸。據中鋼協(xié)統計，中國鋼材價(jià)格指數（CSPI）2月17日~21日僅為100.55點(diǎn)，低于2019年的最低水平104.28點(diǎn)。
如果算上礦煤焦成本，鋼廠(chǎng)2月份僅能維持略高于成本線(xiàn)運行?！氨狈接胁簧黉搹S(chǎng)因為債務(wù)負擔重，為了?，F金流，不得不以成本價(jià)至虧損的價(jià)格與下游客戶(hù)簽單?！毙煜虼赫f(shuō)。
疫情發(fā)展情況、下游需求釋放量能否達到預期仍是市場(chǎng)最關(guān)注的問(wèn)題。2月22日中鋼協(xié)副會(huì )長(cháng)駱鐵軍在發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，在實(shí)現全面小康和穩增長(cháng)等一系列政策的支撐下，預計鋼材需求將從二季度起快速回升。中鋼協(xié)還呼吁鋼鐵企業(yè)應把握好生產(chǎn)節奏，主動(dòng)采取減產(chǎn)、限產(chǎn)措施。
宏觀(guān)層面上，央行一系列舉措注入流動(dòng)性的舉措也在協(xié)助鋼鐵企業(yè)度過(guò)難關(guān)。鋼廠(chǎng)也在通過(guò)衍生品手段對沖價(jià)格風(fēng)險，期貨市場(chǎng)的活躍度顯著(zhù)提升。蔡擁政建議，鋼企來(lái)此時(shí)不宜做賣(mài)出保值，應該考慮遠期原料成本上漲風(fēng)險，對礦煤焦做買(mǎi)入保值，或適當考慮一些期權組合策略對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。
有色：硫酸“脹庫”是最大威脅
中國是有色金屬最大需求國，疫情爆發(fā)后，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨連續10個(gè)交易日（1月20日~31日）下跌，跌幅達11.2%，為六年來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的連降期；2月28日收跌5588.5。其他有色金屬1月24日~31日也創(chuàng )各自下跌紀錄并持續走低至今，如期鋅下跌5.6%，期鋁下跌3.1%，期鉛下跌3.0%，期錫下跌2.4%，期鎳下跌1.4%。
春節后國內市場(chǎng)跟進(jìn)補跌，據上期所交易數據顯示，2月上旬銅、鋁、鉛、鋅價(jià)格比1月下旬分別下跌6.0%、4.2%、5.6%、3.9%。2月中、下旬國內外市場(chǎng)主要有色金屬價(jià)格持續在低位運行。
首當其沖的就是銅產(chǎn)業(yè)鏈。由于銅的金融屬性很強，市場(chǎng)情緒波動(dòng)在銅身上的反應更加劇烈。銅也是國際化程度很高的大宗商品品種，中國的銅精礦90%依賴(lài)進(jìn)口。
與鋼廠(chǎng)類(lèi)似，銅冶煉廠(chǎng)春節期間一般不會(huì )停車(chē)，故1月份對冶煉廠(chǎng)影響更多的是季節性因素。一位大型有色冶煉企業(yè)的市場(chǎng)負責人告訴《財經(jīng)》記者，疫情帶來(lái)的沖擊更多體現在2月，由于下游的銅加工和終端制造業(yè)未能及時(shí)復工復產(chǎn)，物流運輸渠道不通暢，推高庫存并拉低銅價(jià)。
下游需求萎縮，帶來(lái)的最大威脅是副產(chǎn)硫酸的嚴重“脹庫”。硫酸是銅鉛鋅冶煉流程中的一個(gè)重要副產(chǎn)品，屬危險化學(xué)品，一旦不能及時(shí)被下游產(chǎn)業(yè)消納，冶煉廠(chǎng)庫容能力不足將導致被迫壓產(chǎn)甚至停工。
而新冠疫情中心湖北省恰恰是我國硫酸的生產(chǎn)消費大省，產(chǎn)能約1700萬(wàn)噸，占全國產(chǎn)能的13.5%。受疫情影響，硫酸行業(yè)整體開(kāi)工率下降，尤其湖北省內企業(yè)下降幅度較大。中國硫酸工業(yè)協(xié)會(huì )調研顯示，湖北境內的祥云、鄂中、東圣、中東、大峪口等企業(yè)目前處于停產(chǎn)狀態(tài)，新洋豐、三寧、澤東開(kāi)工率下調至50%，湖北宜化開(kāi)工率保持在80%的水平。
硫酸行業(yè)本就是產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，在疫情之前，行業(yè)總體開(kāi)工率大約在73%左右?！案碑a(chǎn)硫酸銷(xiāo)售基本處在成本線(xiàn)以下，很多冶煉廠(chǎng)的副產(chǎn)硫酸到廠(chǎng)價(jià)0元/噸也無(wú)法消納?！卑蔡┛沏~研究首席分析師何笑輝告訴《財經(jīng)》記者。
國內冶煉廠(chǎng)的原材料銅精礦依賴(lài)從智利進(jìn)口，其現貨價(jià)格按照LME銅期貨基準價(jià)扣除加工費（TC/RC，銅精礦轉化為精銅的總費用）計算得到，TC/RC依據買(mǎi)賣(mài)雙方的協(xié)議定價(jià)，今年談在62美元/噸。2019年智利大罷工使得銅精礦供應偏緊，持續走低的TC/RC價(jià)格推升了國內冶煉廠(chǎng)的原料成本。數據顯示，2019年底多家銅冶煉廠(chǎng)出現虧損。
為扭轉虧損局面，2019年12月26日，中國銅原料談判小組（CSPT）在福州召開(kāi)會(huì )議號召冶煉企業(yè)在2020年聯(lián)合減產(chǎn)。但業(yè)內人士向《財經(jīng)》分析，由于偏低的產(chǎn)能利用率威脅流動(dòng)性資金流和貸款，各個(gè)企業(yè)能夠承受的底線(xiàn)不一致，聯(lián)合減產(chǎn)的效果未必理想。
疫情“黑天鵝”的突然出現，客觀(guān)上“成全”了CSPT的聯(lián)合減產(chǎn)計劃，LME期銅價(jià)格下跌帶動(dòng)銅精礦進(jìn)口價(jià)格下滑?！暗@種猛烈的被動(dòng)減產(chǎn)并沒(méi)有組織性和計劃性，會(huì )對冶煉企業(yè)的現金流帶來(lái)很多意想不到的問(wèn)題?！焙涡x說(shuō)。
國際銅礦山供應商也在密切關(guān)注中國的行情。智利國家銅業(yè)公司（Cochilco）表示，將在3月提供有關(guān)疫情對智利銅出口影響的首批數據。Cochilco公共政策負責人Jorge Cantallopts稱(chēng)，將于3月10日左右評估2月份智利礦業(yè)出口數據，以了解對當地產(chǎn)業(yè)的影響。
另一大銅生產(chǎn)商的必和必拓（BHP）向《財經(jīng)》表示，如果終端市場(chǎng)活動(dòng)能夠在4月恢復正常水平，預測2020年中國精煉銅需求增幅將為1.5%左右。若排除疫情影響的因素，基于礦山供應的平均干擾率，我們對銅市場(chǎng)基本面的預估為銅價(jià)將保持在6000~6500美元/噸的區間。
疫情給了看漲期銅的投資者巨大打擊，截至3月5日收盤(pán)，LME銅期貨市場(chǎng)價(jià)跌至5670.5美元/噸。就在疫情爆發(fā)前，LME期銅合約的凈多頭倉位創(chuàng )下至少兩年來(lái)的最高水平，部分原因是中美貿易戰的階段性達成一致和中國基建投資政策的明朗化。不過(guò)，疫情結束后市場(chǎng)回暖勢頭仍被一部分投資者看好，“國內的一些銅冶煉企業(yè)也認為，行業(yè)的回暖會(huì )隨著(zhù)疫情落幕而到來(lái)?！焙涡x說(shuō)。