一季度煤炭市場(chǎng)簡(jiǎn)要回顧

一月份國內煤炭市場(chǎng)延續去年年末以來(lái)的走勢向弱勢演變，但受山西部分地區春節放長(cháng)假、陜西和內蒙先后發(fā)生重大礦難及“兩會(huì )”召開(kāi)三因素疊加影響，國內煤炭生產(chǎn)短期內受到嚴重制約，資源過(guò)剩壓力得到緩解，甚至出現區域性資源偏緊態(tài)勢，煤炭市場(chǎng)價(jià)格也止跌反彈?？傮w看，一季度煤炭市場(chǎng)在一些短期利好因素刺激下表現相對穩健。但這種事件驅動(dòng)下的市場(chǎng)好轉是短期的、不可持續的，不會(huì )改變整個(gè)市場(chǎng)的中長(cháng)期趨勢。

二季度煤炭市場(chǎng)走勢預測

一是從宏觀(guān)經(jīng)濟看，經(jīng)濟下行壓力明顯緩解。作為經(jīng)濟先行指標，3月份制造業(yè)PMI50.5%，超預期回升1.3個(gè)百分點(diǎn)并重回枯榮線(xiàn)以上。同時(shí)，3月財新PMI較2月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，升至2018年7月的水平，整個(gè)制造業(yè)重返擴張區間運行，經(jīng)濟初現企穩跡象，后期陸續公布的其他一些經(jīng)濟指標也都超出預期，二季度經(jīng)濟短周期觸底的概率明顯增大。另外，隨著(zhù)中美貿易談判深入展開(kāi)及結果的逐漸明朗，其對國內經(jīng)濟的負面沖擊也趨于弱化。

二是從下游市場(chǎng)看，后期鋼材市場(chǎng)相對樂(lè )觀(guān)，終端需求逐步釋放仍是鋼價(jià)上行的主要動(dòng)力。截至4月19日，鋼材社會(huì )庫存1164萬(wàn)噸，比去年同期減少179萬(wàn)噸，已經(jīng)連續七周大幅回落。4、5月份是比較理想的建筑施工季節，數據顯示，今年2月份國內挖掘機無(wú)論是銷(xiāo)量還是增速均創(chuàng )下近九個(gè)月的新高，說(shuō)明穩投資和基礎設施領(lǐng)域補短板的政策效應開(kāi)始顯現，有理由相信后期鋼材需求將保持較旺勢頭，但受制于強大的環(huán)保壓力，國內鋼廠(chǎng)仍然會(huì )延續階段性限產(chǎn)，因此，煉焦煤需求不會(huì )強勁增加；電力方面，4月份，除東北地區外全國居民供暖全部結束，動(dòng)力煤進(jìn)入傳統意義的消費淡季，沿海電廠(chǎng)煤炭日消耗量從3月初的70萬(wàn)噸降至目前的63萬(wàn)噸，需求不足的態(tài)勢將會(huì )進(jìn)一步加重。

三是從資源供給看，煤炭產(chǎn)量有較大增長(cháng)空間。一季度由于煤炭主產(chǎn)區相繼發(fā)生兩起重大礦難，陜西、內蒙煤礦正常生產(chǎn)受到較大沖擊，導致短期供給收縮，但這種產(chǎn)能壓制狀態(tài)是不可持續的，三月份以來(lái)，事故波及而關(guān)停的煤礦已有部分陸續恢復生產(chǎn)。影響二季度國內煤炭市場(chǎng)變化的主要因素還是供給端，即落后產(chǎn)能淘汰力度的衰減及先進(jìn)產(chǎn)能釋放效應的累加。目前動(dòng)力煤市場(chǎng)處于產(chǎn)能充足而產(chǎn)量受限的狀況，以陜蒙兩地為例，去年4月份煤炭合計產(chǎn)量為1.26億噸，全年煤炭產(chǎn)量為15.49億噸，而今年一季度產(chǎn)量為3.41億噸，無(wú)論是以當月產(chǎn)量還是年度月均水平比較，保守估計，尚有1000-1500萬(wàn)噸/月左右的產(chǎn)能釋放潛力。

二季度煤炭市場(chǎng)走勢判斷

綜合分析宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境及下游市場(chǎng)供需狀態(tài)，筆者認為：二季度國內煤炭市場(chǎng)將從一季度的緊平衡狀態(tài)逐步向供需寬松態(tài)勢轉變。具體來(lái)說(shuō)，鋼焦市場(chǎng)二季度相對較好，但在高環(huán)保壓力下，其對煉焦煤需求的拉動(dòng)作用不會(huì )十分明顯，同時(shí)煉焦煤供給將溫和增加，資源偏緊的市場(chǎng)格局將逐步被總體平衡、區域性寬松所取代，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格重心下移；動(dòng)力煤需求呈階段性下降趨勢，后期供給將逐步恢復正常，資源過(guò)剩狀況會(huì )再次出現，動(dòng)力煤市場(chǎng)將呈現明顯的調整走勢。